VN-Index อาจยังดูดี
แต่ต่างชาติกำลังถามว่า…
“ดัชนีขึ้นเพราะเศรษฐกิจทั้งประเทศ
หรือขึ้นเพราะหุ้นไม่กี่ตัว?”
ในวันที่ VN-Index ยังเขียว
กราฟยังดูมีแรงไปต่อ
แต่เบื้องหลังกลับมีสัญญาณที่นักลงทุนต้องระวัง
ต่างชาติขายสุทธิหุ้นเวียดนาม 12 วันติด
มูลค่าขายสุทธิรวมทั้ง 3 ตลาดกว่า 1,200 ล้านบาท
ขณะที่ดัชนียังดูดี แต่แรงซื้อไม่ได้กระจายไปทั้งตลาด
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
ดัชนีเขียว…แต่ไม่ได้เขียวทั้งตลาด
VN-Index ถูกดึงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
จากหุ้นใหญ่บางกลุ่ม
โดยเฉพาะ “ตระกูล Vingroup”
และธนาคารบางตัว
หุ้นที่ถูกพูดถึงซ้ำ ๆ
ในฐานะตัวดึงดัชนี ได้แก่
• VIC — Vingroup (กลุ่มธุรกิจหลักของ Vin)
• VHM — Vinhomes (บ้าน / คอนโด)
• VPL — Vinpearl (ท่องเที่ยว / โรงแรม)
• VRE — Vincom Retail (ห้าง / ศูนย์การค้า)
วันที่ 5 พ.ค. 2026
VN-Index บวกเกือบ 21 จุด
แต่สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือ…
หุ้นตระกูล Vingroup 4 ตัว
ช่วยดันดัชนีรวมกันเกือบ 23 จุด
แปลง่าย ๆ คือ
ถ้าไม่มีหุ้นกลุ่มนี้
VN-Index อาจไม่ได้ดูดีเท่าที่เห็น
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
New High นี้…มาจากหุ้นไม่กี่ตัว?
บางวันที่ VN-Index บวก 20.79 จุด
VIC ตัวเดียวช่วยดันดัชนี 12.71 จุด
VHM ช่วยอีก 8.51 จุด
รวมกันแล้ว
มากกว่าแต้มที่ดัชนีขึ้นทั้งวันด้วยซ้ำ
นี่จึงเป็นเหตุผลที่นักลงทุนต่างชาติ
อาจไม่ได้มองแค่คำว่า
“VN-Index ทำ New High”
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
VHM คือพระเอกช่วงต้นพฤษภาคม
รายงานวันที่ 8 พ.ค. 2026 ระบุว่า
VN-Index ทำจุดสูงสุดใหม่
หุ้นที่ช่วยดันตลาด ได้แก่
VHM VIC STB LPB HDB MSN VPL CTG
โดยเฉพาะ VHM
ที่ขึ้นแรงถึงระดับ ceiling price
ข้อมูลราคาล่าสุดระบุว่า
VHM ปิดที่ 164,000 ดอง
วันที่ 7 พ.ค. +6.95%
วันที่ 5 พ.ค. +6.48%
ปล. Ceiling หุ้นในตลาดหลักเวียดนามอยู่ที่ +7%
ภาพของดัชนีดูสวย
แต่ก็ทำให้คำถามเรื่อง “ความกว้างของตลาด”
ชัดขึ้นเช่นกัน
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
VIC ยังเป็นหุ้นน้ำหนักสูงที่ตลาดต้องจับตา
อีกตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้คือ
VIC — Vingroup
เพราะ VIC ไม่ใช่แค่หุ้นใหญ่ธรรมดา
แต่เป็นแกนหลักของกลุ่ม Vingroup
และมีน้ำหนักสูงต่อดัชนี
Reuters เคยรายงานว่า
กลุ่ม Vingroup มีน้ำหนักรวมมากกว่า 20% ของ market index
ปี 2025 หุ้น Vingroup เคยขึ้นแรงมากถึง 736%
นี่จึงไม่ใช่แค่เรื่อง “หุ้นขึ้น”
แต่เป็นเรื่องว่า…
ดัชนีเวียดนามกำลังถูกสะท้อน
โดยหุ้นกลุ่มเดียวมากเกินไปหรือไม่?
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
ธนาคารบางตัวช่วยเสริมภาพตลาด
นอกจาก Vin-family
กลุ่มธนาคารบางตัวก็มีส่วนช่วยประคองดัชนีช่วงล่าสุด
โดยเฉพาะ
STB — Sacombank
LPB — LPBank
HDB — HDBank
CTG — VietinBank
รายงานล่าสุดระบุว่า
หุ้นที่ช่วยดัน VN-Index ทำ New High มีทั้ง
VHM
VIC
VPL
MSN
STB / LPB / HDB / CTG
แต่ภาพที่ต้องระวังคือ…
แรงซื้อกำลังกระจุกตัว
อยู่ในหุ้นใหญ่บางตัว
มากกว่ากระจายไปทั้งตลาด
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
แล้วทำไมต่างชาติยังขาย?
ถ้ามองลึกลงไป
จะเห็นว่าต่างชาติยังมีหลายเหตุผลที่กังวล
1) สงครามตะวันออกกลาง
→ น้ำมันพุ่ง
→ เงินเฟ้อและต้นทุน
ต้นทุนธุรกิจสูงขึ้น
แรงกดดันเงินเฟ้ออาจกลับมา
2) ดัชนีขึ้นแรง แต่หุ้นขึ้นไม่ทั่ว
3) ต่างชาติขายทำกำไร หลังตลาดวิ่งแรง
โดยเฉพาะในช่วงที่ยังมีความไม่แน่นอนเรื่อง
ราคาน้ำมัน
ภูมิรัฐศาสตร์
Valuation ของหุ้นใหญ่บางตัว
กองทุนส่วนใหญ่อาจไม่ได้มองว่าเวียดนามน่าห่วง
แต่เลือก “ลดความเสี่ยง” และ “รอดูจังหวะ”
4) ค่าเงินดองยังเป็นความเสี่ยง
ถ้าหุ้นขึ้น
แต่ค่าเงินดองอ่อน
กำไรเมื่อแปลงกลับเป็นดอลลาร์อาจหายไป
5) ตลาดเคยมีแรงกดดันจาก margin และ liquidity
เมื่อตลาดขึ้นแรง
margin มักเพิ่มตาม
และเมื่อตลาดสะดุด
แรงขายจาก margin / liquidity
อาจทำให้ตลาดผันผวนแรงกว่าที่คิด
6) Foreign ownership และ Access ยังเป็นโจทย์เดิม
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
สุดท้าย
ตลาดเขียว
ไม่ได้แปลว่าทุกคนกำลังชนะ
สำหรับนักลงทุนระยะยาว
คำถามสำคัญอาจไม่ใช่แค่
“ดัชนีจะไปต่อไหม?”
แต่อาจเป็น…
“หุ้นที่เราถือ
มีคุณภาพพอจะไปต่อด้วยตัวเองไหม
ถ้าวันหนึ่งหุ้นใหญ่ไม่กี่ตัวหยุดลากตลาด?”
