หุ้นเวียดนาม

https://youtu.be/ASd-DRvPRrI หุ้นต่างประเทศน่าลงทุนแค่ไหน โดยเฉพาะหุ้นใกล้บ้านเราอย่างเวียดนาม วันนี้มาพูดคุยประเด็นที่น่าสนใจเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นเวียดนาม กับเเขกรับเชิญสุดพิเศษ คุณสติมา เมี้ยนละม้าย หรือคุณเต๋า จาก Vietnam Value Investor หุ้นเวียดนาม กับพรี่หนอม TAXBugnoms และหมอนัท คลินิกกองทุนแสดงน้อยลง สนใจเรียนรู้ออนไลน์ ลงทุนหุ้นเวียดนาม อเมริกา จีน สามารถดูรายละเอียดและ สมัครได้ที่: https://bit.ly/316AyPX  ท่านสามารถติดตามข่าวสารจาก vietnamviได้ที่ Website - https://www.vietnamvi.com Facebook -https://www.facebook.com/vvinvestor/ Line @vietnamvi- https://lin.ee/47V0kep YouTube- https://youtube.com/c/Vietnamvi

วันนี้จะมาแนะนำอีกหุ้นหนึ่งที่มีบทบาทสำคัญไม่น้อยในตลาดเวียดนามนะครับ VRE หรือ Vincom Retail ผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ของเวียดนามครับ ทั้งนี้ถ้ามองถึงตลาดค้าปลีก ค้าปลีกถือเป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มสอดคล้องกับ GDP ของแต่ละประเทศ อย่างในเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจเวียดนามมีโอกาสเติบโต จากทั้งปัจจัยพื้นฐาน หรือโครงสร้างประชากรที่ยังเติบโตได้ ค้าปลีกก็เป็นสิ่งที่พลาดไม่ได้ที่จะต้องจับตามอง ถ้าจะเปรียบเทียบกับหุ้นไทย จะต้องบอกว่า ค้าปลีก คร่าวๆในไทยจะมีหุ้นหลักๆ ของกลุ่มเซ็นทรัล 2 ตัว คือ CRC และ CPN ในส่วนของ CRC : Central Retail Corporation เป็นค้าปลีกหลักๆเราเรียกกันว่า department store หรือห้าง หรือง่ายๆคือ รายได้หลัก มาจาก การซื้อมาขายไป หรือ มีของจาก supplier (ผู้ประกอบการแบรนด์ต่างๆ) มาวางขายในร้าน และร้านเหล่านี้ก็ได้กำไรส่วนต่างหรือ margin นั่นเอง ซึ่งคร่าวๆ CRC ก็จะมีห้างเซ็นทรัล โรบินสัน ห้างราลินาเซนเต้ (La Rinacente) อิตาลี หรือ คาเดอเวอ (KaDeWe) เยอรมัน หรือ อิลลุม...

โลกในมุมมองของ Value Investor   6 มีนาคม 64 ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ด้วยโลกของการลงทุนที่เปิดกว้างขึ้นอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อนสำหรับนักลงทุนไทย  ประกอบกับการที่ตลาดหุ้นไทยมีผลงานการลงทุนที่ “ย่ำแย่” คือแทบไม่ให้ผลตอบแทนเลยมาเป็นเวลา 7-8 ปีแล้ว  การเคลื่อนย้ายเม็ดเงินลงทุนไปยังตลาดอื่น ๆ  ทั่วโลกจึงเป็นสิ่งที่มีเหตุผลและนักลงทุนจำนวนไม่น้อยก็ได้เริ่มออกไปลงทุน  หลาย ๆ  คนได้ผลตอบแทนที่ดีมากในช่วงเร็ว ๆ  นี้  อย่างไรก็ตาม  มีคำถามว่าตลาดหุ้นที่ไปลงนั้น  จะดีต่อไปอย่างยั่งยืนหรือเปล่า  เรามีทางวิเคราะห์ว่าตลาดไหนน่าลงทุนในระยะยาว เป็นสิบ ๆ ปีหรืออย่างน้อย 5 ปีขึ้นไปโดยที่มีความเสี่ยงต่ำที่จะขาดทุนหรือให้ผลตอบแทนน้อยกว่าในตลาดหุ้นไทยสำหรับผมเอง  มีวิธีการคิดดังต่อไปนี้ ประเด็นแรกก็คือ  เราจะต้องดูการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศก่อนว่าจะเติบโตเร็วและยาวนานไปอย่างน้อยก็ต้อง 10 ปีขึ้นไปหรือเปล่า  เพราะเศรษฐกิจที่เติบโตขึ้นเรื่อย ๆ  นั้นก็มักจะทำให้ตลาดหุ้นเติบโตขึ้นตามกันไป  ประเด็นที่สองก็คือ  ขนาดของเศรษฐกิจก็จะต้องใหญ่พอที่จะรองรับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นที่จะเติบโตขึ้นไปเรื่อย ๆ  และในยุคใหม่ของโลกในวันนี้  ประเทศที่มีคนน้อยเกินไปก็มักจะไม่สามารถที่จะมีเศรษฐกิจที่ใหญ่มากได้  เพราะคนก็คือทรัพยากรที่สำคัญที่สุดของประเทศในโลกปัจจุบันที่ทรัพยากรอื่น ๆ  นั้นสามารถเคลื่อนไหวไปได้อย่างสะดวกทั่วโลก  สูตรของผมสำหรับการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจระยะยาวก็คือ   หนึ่ง  ประเทศจะต้องมีระบบการปกครองที่เอื้ออำนวยต่อการทำธุรกิจ  สอง  จะต้องมีกำลังคนหรือแรงงานที่เป็นหนุ่มสาวเพิ่มขึ้น  และสามก็คือ  คุณภาพของคนจะต้องดี  อาจจะวัดจาก IQ และการศึกษาของคนในประเทศนั้น  ถ้าขาดข้อใดข้อหนึ่ง  ศักยภาพของประเทศก็จะจำกัด  โตได้ถึงจุดหนึ่งก็จะหยุด ด้วยกรอบความคิดดังกล่าว ...

Q: สัดส่วนที่อาจารย์ลงทุนเวียดนามเป็นเท่าไหร่ ?  A: (อ.นิเวศน์) ประมาณ 20% ของพอร์ต โตเร็ว และเติมเงินไปบ้าง  (มีทั้งรายตัวและ ETF) ผ่านไปอาจมากกว่าก็ต้องถือว่า significant แล้วหล่ะมีความหวังกับมันค่อนข้างเยอะ แต่ไปต่างประเทศถ้ามีเอาเงินกลับก็ต้องระวังว่าจะโดนภาษี. ลองดูประมาณนี้ยกเว้นอนาคตตลาดหุ้นไทยไปไม่ไหวจริง Q: ผลตอบแทนนี่คาดหวัง ? A: (อ.นิเวศน์) ผมว่า 10% เราก็ต้องแฮปปี้ประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นโตเร็วก็ประมาณนี้อาศัยเวลาอยู่นิ่งๆนานๆ  แบงค์ที่เวียดนามโตเร็วตลาดสินเชื่อเพิ่งจะเริ่มคนยังไม่กู้เพิ่มเริ่มใช้จ่ายแบงค์หลายแห่งที่มีพรีเมี่ยม (ติด FOL) ปล่อยสินเชื่อเต็มไม่เหมือนไทยที่สถาบันการเงินไม่ค่อยโตแล้วมีหนี้กันบานเบอะแต่เวียดนามยังใหม่มาก Q: ที่เวียดนาม Theme ไหนจะโต A: (คุณโน้ต) ชอบ Theme Consumer Consumption - Consumer Finance ตัว Retail ก็เริ่มหมีผู้ชนะแล้ว ตัวเลข GDP เวียดนามตอนนี้ 2.700 เหรียญสหรัฐต่อหัว ไทยอยู่ตรงนี้เมื่อประมาณ 15 ปีที่แล้วตอนนี้ 4,000 เหรียญสหรัฐ ตลาดหุ้นเวียดนามมีแบงค์ ประมาณ 30% แบงค์ที่เวียดนามไม่เหมือนไทยแบงค์เวียดนามใหญ่มากมาร์เก็ตแคปตัวที่ใหญ่สุด~ 500,000 กว่าล้านบาท เหมือน Kbank + BBL ผมชอบแบงค์เล็กๆ เช่น HDBANK...

Q: ตลาดหุ้นเวียดนามถ้านับตั้งแต่ปลายปี 2019 มาวันนี้ขึ้นมา 20% แล้ว ถ้าจะเข้าตอนนี้ยังน่าลงทุนไหม? ดร.นิเวศน์: ผมขอพูดยาวหน่อย ตลาดหุ้นในโลกนี้ตลาดหุ้นไหนจะยอดเยี่ยมในอนาคต เศรษฐกิจของประเทศมี PAST-PRESENT-FUTUREประเทศที่เป็น Past ไปไหนไม่ได้หรอก อนาคตดับ - Present พอไปได้ - Future นี่เป็นประเทศที่ไปได้และอยู่ยาว นาทีนี้ผมคิดว่าเวียดนามเป็นประเทศ Future เป็นประเทศแห่งอนาคต เป็นตลาดหุ้นแห่งอนาคต ลองไล่ดูนะว่าจะโตอีกเท่าไหร่จากนี้ไปอีกสิบปี (ในที่นี้อาจารย์ให้มุมมองที่เป็นภาพรวมตลาดหุ้น หากเราลงทุน ETF อิงดัชนีการวิเคราะห์ภาพรวมตลาดมีความสำคัญมากค่ะ) เริ่มตลาดหุ้นหรือสังคมที่เป็น Past (ผลตอบแทนย้อนหลังประมาณ 5%) อังกฤษ อันดับ 1 ของโลกในศตวรรษที่ 19 : ดูตลาดหุ้น 37 ปีหลังสงครามโลก มาวันนี้โตปีละ 5% ทบต้น ไม่รวมปันผล อนาคตคุณลงทุนไปก็ไม่ไปไหนหรอกญี่ปุ่น ตอนผมเด็กๆ จนอายุ 30 กว่า ช่วงญี่ปุ่นเป็น Future โตปีละ 12.5% แบบทบต้น แต่หลังจากนั้น 30 ปี ดัชนีญี่ปุ่นไม่ไปไหนเลยจาก 38,000 เป็น...

มุมมองการเลือก ETF ในเวียดนามของอ.ดร.นิเวศน์  วิธีเลือกกองทุนรวมที่ดีเอาง่ายๆค่าธรรมเนียมต่ำๆ S&P500 SET50  อิงดัชนี เช่นดัชนี HighTech HealthCare อะไรต่างๆซื้อตอนจุดต่ำๆ  บางคนบอกว่าซื้อกองทุนรวมเมื่อไหร่จะรวยได้แค่ค่าเฉลี่ย  ถ้าซื้อ S&P 500 ปีหนึ่งได้ 10% กว่าแต่ทบต้นนานๆ นี่มันเยอะมาก ผมนึกถึงหนังสือเล่มหนึ่งที่ผมไปเจอมาไม่ได้อ่านหรอกเค้าบอกว่า “Average is the New Awesome” แปลว่าโลกยุคใหม่มันเปลี่ยนไปแล้วถ้าคุณได้ Average คุณทำได้เท่าค่าเฉลี่ยกองทุนรวมน่ะดีแล้วคิดดูนะผู้จัดการกองทุนในโลกนี่จบ Harvard จบ MIT ค่อยๆทยอยลงทุน แต่การเลือกกองทุนมันยังมีอีกจุดหนึ่งไม่ใช่เอาแค่ค่าเฉลี่ยเพราะถ้าคุณเอาค่าเฉลี่ยหุ้นไทยตลาดหุ้นไทยสมมติอีก 10 ปีข้างหน้ามันไม่ไปไหน มันได้แค่ 5%  คุณก็แย่นะคุณได้ค่าเฉลี่ยแต่แค่ 5%  ผมเลยมีอีกข้อเพิ่มเติมที่คุณต้องเลือกคือ  คนที่เลือกกองทุนคุณยังต้องเลือกว่าประเทศไหน  Sector ไหน ? ไฮเทคไหม  เลือกก่อนที่มั่นในสูงๆว่ามันจะดี “ เวียดนามผมไปมา 5-6 ปีแล้วเดิมทีเราก็เลือกเองตอนหลังเราก็เริ่มรู้แล้วว่าอย่าโง่เราเลือกเองเราไม่เป็นเราไม่ได้ค่าเฉลี่ยเราไปแล้วตกบ๊วย ตลาดนี้เราไม่รู้จักดีอันนี้ก็เลยว่าเอาค่าเฉลี่ยขอเลือกกองทุนรวมแต่สมัยก่อนมันก็ไม่มีนะตอนนี้มันมีก็เลือกกองทุนรวมหรือ ETF ผมไม่ได้เชียร์นะเดี๋ยวขาดทุนแล้วจะมาว่าผม  ที่เวียดนามเนี๊ยบังเอิญมันมีกองทุน ETF ตัวหนึ่งชื่อว่า Diamond ซึ่งตัวนี้ผมฝันมานานแล้วว่าอยากจะมี ผมเคยแม้กระทั่งไปคุยกับโบรกเกอร์บางแห่งในเวียดนามว่าตั้งสิเดี๋ยวผมจะลงปรากฏว่ารอบนั้นไม่สำเร็จ   เวียดนามมันมีหุ้นกลุ่มหนึ่งที่มี Foreign Premium เยอะ คือเป็นหุ้นที่แบบต่างชาติซื้อเยอะมาก เพราะต่างชาติเล่นแบบ Fundamental เค้ารู้ว่าหุ้นกลุ่มนี้หลายตัวมันดีมากเค้าซื้อได้ถึง...

โลกในมุมมองของ Value Investor        ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร             นาทีนี้คนที่ชอบเล่นหรือซื้อหุ้นดิจิตอลหรือไฮเท็คในต่างประเทศแทบทุกคนน่าจะต้องรู้จัก “ARK ETF”  ที่บริหารโดย Cathie Wood นักบริหารกองทุนรวมที่ “ร้อนแรงที่สุด” ในช่วงนี้  เหตุผลก็เพราะว่าผลงานการบริหาร ETF ที่เน้นลงทุนในหุ้นที่เป็นบริษัทไฮเท็คและดิจิตอลที่จะ “เปลี่ยนแปลงโลก” ของเธอหลายกองทุนนั้น  ต่างก็สร้างผลงานที่โดดเด่นมากและอยู่ระหว่าง 100 ถึง 200% ต่อปีในปี 2563 ที่ผ่านมา  และนั่นทำให้กองทุนที่เป็น ETF ของบริษัท ARK Invest เติบโตขึ้นมหาศาลจากประมาณ 3.5 พันล้านเหรียญหรือ 1 แสนล้านบาทไทย  เพิ่มขึ้นเป็น 41.5 พันล้านเหรียญหรือ 1.2 ล้านล้านบาทไทย หรือเพิ่มขึ้นกว่า 10 เท่าภายในเวลาเพียงปีเดียว  อานิสงค์จากนักลงทุนทั่วโลกรวมถึงไทยที่แห่กันเข้าไปลงทุนใน ETF ของบริษัท             คำเตือนของผมสำหรับคนที่เข้าไปลงทุนใน ETF นี้ก็คือ  อย่าคาดหวังว่ามันจะดีเหมือนเดิมหรือแม้แต่จะดีมาก ๆ  สำหรับปี 2564 และปีต่อ ๆ ไป  เหตุผลเพราะว่าปี 2563...

บริษัทไทยที่โดดเด่นในเวียดนาม แม้ว่าไทยจะไม่ใช่นักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ที่สุดในเวียดนาม แต่บางอุตสาหกรรม เช่น ค้าปลีก เครื่องดื่ม บรรจุภัณฑ์ ปศุสัตว์ พลังงานแสงอาทิตย์ ของไทยก็มีอิทธิพลในเวียดนามไม่น้อย ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาการลงทุนของไทยในเวียดนาม โตเฉลี่ย 13 เปอร์เซ็นต์ต่อปี สิ้นปีที่แล้วการลงทุนทั้งหมดของไทยอยู่ที่ประมาณ 13,000 ล้านดอลลาร์ แม้จะไม่ทำให้ไทยติดอันดับหนึ่งในห้าประเทศที่มีการลงทุนสูงสุดแต่ก็ยังมีส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ในหลายภาคส่วนเช่นในภาคค้าปลีก เครือข่ายซูเปอร์มาร์เก็ตชั้นนำบางแห่งถูกควบคุมโดย บริษัทไทย 2 แห่งคือกลุ่มเซ็นทรัล และกลุ่มทีซีซี กลุ่มเซ็นทรัล กลุ่มเซ็นทรัลซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกชั้นนำของไทยซึ่งอยู่ในตระกูลจิราธิวัฒน์เริ่มต้นในเวียดนามในฐานะผู้ขายสินค้าแฟชั่นในปี 2555 โดยจัดจำหน่ายสินค้าจากแบรนด์ต่างๆ เช่น SuperSports, Crocs และ New Balance ในปี 2558 บริษัท ได้เข้าถือหุ้น 49% ในร้านค้าปลีกเครื่องใช้ไฟฟ้า Nguyen Kim ผ่าน Power Buy ซึ่งเป็น บริษัท ย่อย ในปีเดียวกัน บริษัท ได้ซื้อเชนซูเปอร์มาร์เก็ต Lan Chi ซึ่งดำเนินธุรกิจส่วนใหญ่ในพื้นที่ชนบททางตอนเหนือ ในปี 2559 บริษัท ซื้อเครือข่ายซูเปอร์มาร์เก็ต Big C Vietnam จาก Casino Group ของฝรั่งเศสในราคากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ TCC...

เมื่อวานนี้ ดร. นิเวศน์ฯ เพิ่งเขียนบทความ “ Vietnam Takeoff”แต่ก่อนจะบิน..เราต้องไปสนามบินกันก่อนนะคะ ^^ พอดีมีเพื่อนชาว VVI Comment ขอให้ Update ACV วันนี้แอดมินก็เลยจัดให้ค่ะ Update กำไรปี 2020สนามบินเวียดนาม ACV = 2,234 ล้านบาท (-79% YoY)สนามบินไทย AOT= 4,321 ล้านบาท (-82.7% YoY) Market cap ปัจจุบัน (21 ก.พ.2021)ACV= 205,570 ล้านบาทAOT = 871,427 ล้านบาท * AOT กำไรมากกว่า ACV ประมาณ 2 เท่า แต่ Market Cap มากกว่า ACV ประมาณ 4.2 เท่า ถ้าดูคร่าวๆ ก็เหมือน AOT จะแพงกว่าพอควร แต่เราก็ต้องดูในรายละเอียด ความเสี่ยง การเติบโตที่หวังด้วยนะคะ สิ่งที่แอดประทับใจคือการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารภายในประเทศ 4/2020 ACV โต...

โลกในมุมมองของ Value Investor      20 กุมภาพันธ์ 64 ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร           สภาวการณ์ที่ตลาดหุ้นเวียตนามวิ่งขึ้นมาอย่างรวดเร็วในช่วงเร็ว ๆ นี้จนกลับมาเกือบถึงจุด “All time high” ที่ประมาณ 1,170 จุดทั้ง ๆ ที่เพิ่งผ่านมรสุมโควิด-19  “รอบสอง” ในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา  คำถามที่เกิดขึ้นในใจของผมก็คือ  หุ้นเวียตนามต่อจากนี้จะเติบโตอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องไปมากน้อยแค่ไหน?  ได้เวลาที่จะ “ลุย” ตลาดหุ้นเวียตนามอย่างจริงจังหรือยัง?  และคำตอบของผมก็คือ เวลาที่หุ้นเวียตนามจะ “ออกบิน” หรือ “Takeoff” น่าจะใกล้มาถึงแล้ว  เหตุผลนั้นมีมากมาย  ลองมาดูกัน             ในการที่จะดูว่าตลาดหุ้นจะดีอย่างโดดเด่นในอนาคตระยะยาวนั้น  ผมจะดูถึงปัจจัยพื้นฐานต่าง ๆ  โดยเฉพาะทางเศรษฐกิจและการเงินของประเทศว่าเป็นอย่างไรในอนาคตระยะยาวเป็นสิบ ๆ  ปีหรืออย่างน้อย 10 ปีขึ้นไป  โดยตัวแรกที่จะดูก็คือ  การเจริญเติบโตของ GDP ของประเทศ  ซึ่งในกรณีของเวียตนามนั้น  นักวิจัยแทบจะทุกสำนักต่างก็มองว่าจะเติบโตสูงมากใน “ระดับโลก” ประสบการณ์ที่ผมเห็นก็คือ  เวียตนามน่าจะโตต่อไปในระดับอย่างน้อย 5-6% ต่อปี ไปอีกไม่น้อยกว่า 10-20 ปี อย่างที่ไทยเคยทำได้ในช่วง “ทศวรรษทอง” ของไทยประมาณระหว่างปี 1987-2007...